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什么是期限利差和收益率倒挂？为什么会出现倒挂？其揭示了未来经济的哪些变化？美国出现衰退的概率有多大？对中国经济和股市有何影响？以下为详细观点：3月21日，备受全球经济金融界瞩目的美联储货币政策议息会议释放了更为强烈的鸽派信号：美联储下调了经济增长预测，且预计今年不会加息市场此前预计美联储今年将加息一次，美联储此番对货币政策走势的指引比市场预期要宽松。3月22日，在国债市场消化了美联储货币政策决议之后，美国十年期国债的利率跌到了3个月期国债利率的下方，即出现了收益率倒挂的情况。

随着新机场明年9月底投入运营，从交通到产业，一批重大项目正在带动北京城南地区发展，政策的倾斜和支持对京南地区来说，利好的不仅仅是楼市，更是产业的一次大红利。值得注意的是，不久前北京市委常委会议刚刚审议通过了《促进城市南部地区加快发展行动计划 （2018-2020年）》，标志着第三阶段城南行动计划即将展开。

通过统计建模，我们分析了期限利差和未来的供给（用全要素生产率衡量）、需求（用消费和投资衡量）、外部冲击（用政策不确定性指数衡量）这三类可能导致衰退的因素之间的关系。我们发现最可能的传导途径是，期限利差下降预示着三个季度后需求下降，政策不确定性上升；而三个季度后需求和政策的不确定性，会影响到再之后一个季度出现衰退的概率。在揭示未来的需求和不确定性冲击之外，我们发现期限利差也包含了其他与未来萧条相关的信息，比如对四个季度之后更为远期的增长以及政策环境的悲观预期。

“楼市遇冷主要跟近期政策调控持续收紧有关。4月份地方政府共出台了近60次房地产调控政策。”易居研究院研究员沈昕向长江商报记者表示，预计2019年上半年40城成交继续下滑。沈昕分析，4月中旬，住房和城乡建设部对2019年第一季度房价、地价波动幅度较大的城市进行了预警提示。4月来，针对市场回温迹象，发布房地产调控政策收紧的城市明显增多。今年1-4月，已有30多个城市调整公积金政策，其中多地政策有所收紧。

综上所述，“金三银四”可能成色不足是笔者对未来钢铁基本面的主观判断。地产新开工不理想，短期库存下降受益于供给收缩而不是需求释放以及需求大规模释放时间后移都有可能成为短期空头的发力点，建议近期以偏空思路对待。（作者单位：大有期货）本文内容仅供参考，据此入市风险自担

2015年12月被“双开”时间向前回溯两年多，2015年11月13日，姚刚被带走调查。当晚八时许，中纪委网站发布消息称，中国证券监督管理委员会党委委员、副主席姚刚涉嫌严重违纪，目前正接受调查。被带走调查26天之后，2015年12月9日，国务院发布任免国家工作人员公告称，免去姚刚的证监会副主席职务。